中嘉和信康盛机房建设标准为国际T3+，成立于2006年，自建康盛数据中心于2016年投入使用，互联网骨干路由万兆高速光纤互联，六线BGP带宽接入，采用动态及多冗余设备链路架构，可按需扩充网络资源！中嘉和信凭借优秀的运营管理团队、经验丰富的客服团队，为用户提供“放心、安心、省心”的服务器托管服务等IDC一站式解决方案，可拨打010-51265666进行咨询，欢迎预约参观机房！
云游戏：云端计算引领行业革命，巨头抢滩布局
云游戏是以云计算为基础的游戏形式，本质上为交互性在线视频流。1)对用户而言，云游戏可以在大幅降低硬件开销的同时体验到高品质游戏，也可以实现游戏在多终端的融合统一;2)游戏开发者可以降低硬件束缚、提升游戏品质、丰富游戏品类、提升行业成长空间;3)云游戏平台有望打造全新的服务收入模式，重塑游戏产业链格局，打造全新产品和服务，;4)云游戏正在迎来加速成长期，海外NVidia、微软、Google等相继布局，国内市场电信运营商、腾讯、华为、顺网科技、海马云、视博云等纷纷进场，云游戏产业正在加速落地。
云游戏落地：从基础设施需求看落地可能
1)从画面质量和操作感受(延迟)上来看，云游戏需要解决算力(游戏运算，CPU+GPU)和数据分发(视频流);2)高GPU算力是云游戏行业的独特需求，也是云游戏平台落地的先决条件;3)大带宽、低延迟是制约游戏体验的另一要素，5G落地有望破局。
产业链看云游戏：游戏开发商确定受益，网吧场景提供平台突围机遇
1)从云游戏落地来看，云游戏有望进一步打开游戏行业天花板，游戏开发商将确定受益;2)云游戏将重塑游戏产业生态，云游戏服务平台将收获行业最大成长红利但在前中期将会面临更大的不确定性，具备具备独特场景优势、商业模式上从早期落地即具备可行性的的网吧市场将成为云游戏最佳落脚点。
投资建议：看好云游戏发展前景，推荐游戏研发商及率先突围的平台商
1)优秀游戏内容开发商确定受益，推荐三七互娱、吉比特、掌趣科技、游族网络、世纪华通等标的;2)从场景、技术、商业模式及用户基础上看，以网吧为支点的顺网科技有望在云游戏平台中率先突围，同时关注盛天网络。
风险提示：落地不及预期，监管政策风险、技术变化等。
投资摘要
关键结论与投资建议
云游戏将重塑游戏产品形式及游戏产业链，提升游戏行业市场天花板，在行业巨头推动下产业链有望加速成熟。1)对用户而言，云游戏可以在大幅降低硬件开销的同时体验到高品质游戏，也可以实现游戏在多终端的融合统一;2)游戏开发者可以降低硬件束缚、提升游戏品质、丰富游戏品类、提升行业成长空间;3)云游戏平台有望打造全新的服务收入模式，重塑游戏产业链格局，打造全新产品和服务;4)云游戏正在迎来加速成长期，海外nVidia、微软、Google等相继布局，国内市场电信运营商、腾讯、华为、顺网科技、海马云、视博云等纷纷进场，云游戏产业正在加速落地。
游戏开发商确定受益，云游戏平台具备最大弹性，网吧场景提供平台另一种突围可能。1)从云游戏落地来看，云游戏有望进一步打开游戏行业天花板，游戏开发商将确定受益;2)云游戏将重塑游戏产业生态，云平台将收获行业最大成长红利、但在前中期将会面临更大的不确定性;云游戏在落地中将面临从GPU算力云到网络资源、内容生态及用户获取等多种因素困扰，传统互联网及硬件龙头具备优势(如腾讯、阿里、华为等)，但具备独特落地场景、商业模式上从早期落地即具备可行性的的网吧市场将成为云游戏最佳落脚点。
投资建议：看好云游戏发展前景，推荐游戏研发商及有望率先突围的平台商
1)优秀游戏内容提供商确定受益，推荐三七互娱、吉比特、掌趣科技、游族网络、世纪华通等标的;2)从场景、技术、商业模式及用户基础上看，以网吧为支点的顺网科技有望在云游戏平台中率先突围，同时关注盛天网络。
核心假设或逻辑
第一，5G及高速宽带网络快渗透;
第二， 网吧场景数据及算力上云稳步推进;
第三，基于网吧云的IaaS能够向网吧之外的行业及C端客户推进;
与市场预期不同之处
1)市场对云游戏普遍聚焦于应用端，对所需基础设施较少涉及;2)市场普遍热认为传统云计算龙头更加具备平台优势;3)网吧为夕阳行业，在云游戏场景下是“负资产”;
我们认为：
1)在云游戏应用之外，底层的基础是云游戏产业能否快速发展的关键制约因素;同时在某种程度上，底层的云计算平台会重新定义未来的游戏平台;2)游戏行业在高GPU算力、大带宽低延迟的独特需求与现有云计算平台无论在技术底层还是商业可行性上均具备显著不同，具备场景及商业模式优势的全新平台具备胜出机会;3)网吧场景会是云游戏在平台落地上的优秀支点，类似电商之于AWS、阿里云。
股价变化的催化因素
第一，5G商用进展超预期;第二，云游戏落地进展超预期;
核心假设或逻辑的主要风险;
第一，5G渗透不及预期;第二，云游戏落地低于预期。
云游戏：云计算引领新成长红利，技术带动产业链价值重构
什么是云游戏?
本地运算是当前游戏产品的基本架构;1)无论传统端游、主机游戏还是手游等形式，游戏产品均采取本地安装客户端完成游戏数据的下载，游戏中利用本地CPU、GPU运算实时渲染生成视频流的方式;2)运算(CPU、特别是GPU)由本地终端设备提供(如主机、PC、手机、Pad等)，游戏服务器提供数据分发(游戏客户端数据的下载及更新等)以及网络游戏中客户端运算结果与服务器数据的同步等，在用户完成本地客户端安装之后的数据需求及运算负担非常低，数据存储和运算的支持主要由用户本地终端承担;3)网络负载上，游戏中单机游戏无需与服务器之间传输数据，网络游戏中客户端亦只需要将本地运算结果上传至游戏服务器进行匹配，整体数据交互量很少(典型如手机端《王者荣耀》、《和平精英》等游戏在1K、60fps画质输出下，数据流基本在100kb/s以下)，游戏玩家和厂商对带宽要求不高、网络对用户体验影响最主要的在于网络延迟。
本地运算模式具备运行稳定、对网络环境依赖较小等优点，但是也具有用户(游戏玩家)硬件开销大(游戏硬件要求高且更新换代快)、易作弊(如游戏外挂)、用户更新安装不便(客户端动辄手游几个G、端游/PC游戏数十G)等问题，导致高品质游戏门槛较高、用户体验难以统一等问题，客观上限制了游戏行业用户基数及高品质游戏变现潜力。
中嘉和信康盛机房建设标准为国际T3+，成立于2006年，自建康盛数据中心于2016年投入使用，互联网骨干路由万兆高速光纤互联，六线BGP带宽接入，采用动态及多冗余设备链路架构，可按需扩充网络资源！中嘉和信凭借优秀的运营管理团队、经验丰富的客服团队，为用户提供“放心、安心、省心”的服务器托管服务等IDC一站式解决方案，可拨打010-51265666进行咨询，欢迎预约参观机房！
